PAÍS INSEGURO E DIFÍCIL - Risco-país do Brasil tem a 2ª maior alta do G20 em 2024

Após queda em 2023, o CDS (Credit Default Swap) de 5 anos brasileiro voltou a subir com as incertezas fiscais do governo

Usado para medir o ambiente de investimentos, o risco-país do Brasil teve a 2ª maior alta dentre os integrantes do G20 –grupo das 19 maiores economias do mundo mais a União Africana e União Europeia. O indicador subiu 33 pontos desde janeiro, acumulando 166 pontos no fechamento de 6ª feira (21.jun.2024). 

A Argentina lidera o ranking de variação entre os países do grupo, com um indicador em patamar muito mais elevado do que as outras nações. O risco dos hermanos aumentou em 1.133 pontos ao longo do ano. O país passa por uma crise econômica. 

O risco-país é calculado pelo CDS (Credit Default Swap) de 5 anos. É usado para medir o risco de calote na contratação de um empréstimo. Quanto mais alto, pior o resultado. Os dados foram enviados ao Poder360 com exclusividade pela Guide Investimentos e alguns históricos foram obtidos por meio de consultas na Investing.

Os países que registraram queda no indicador desde janeiro historicamente têm um risco país abaixo dos 3 dígitos. A exceção é a Turquia, mas a redução no período foi de 9 pontos –menos expressiva quando comparada com o valor do fechamento.

Não há dados compilados do CDS para a União Europeia, a Rússia e o Canadá, outros integrantes do G20. 

O patamar atual do risco Brasil é o maior desde novembro de 2023. Portanto, o mais elevado de 2024. A piora se explica especialmente pela incerteza da política fiscal do governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT). 

REVERTE RESULTADO DE 2023

O Brasil havia registrado um bom desempenho em 2023, quando o risco-país brasileiro recuou 121 pontos. Agora, parte desse resultado positivo foi perdido.

O topo do ranking de piora no período foi ocupado por Estados Unidos (+23 pontos) e Reino Unido (+8 pontos). Eis a lista:

Em 2023, as nações que apresentaram as quedas mais expressivas de pontuação foram aquelas que historicamente têm o índice maior que 3 dígitos, a maioria ainda em desenvolvimento.

O resultado mais positivo para o Brasil 1 ano antes se explica pelo crescimento da economia no começo de 2023, com melhora em muitos indicadores –como criação de emprego, PIB (Produto Interno Bruto) e inflação. 

Todo esse cenário favoreceu o início do ciclo de cortes na Selic (taxa básica de juros) em meados do ano. 

3º PIOR DA AMÉRICA LATINA

O desempenho do Brasil em 2024 na região só não é pior que o da Argentina e o da Colômbia (+47 pontos), que não integra o G20.

INCERTEZAS NO RADAR EM 2024

Os números dos infográficos acima indicam uma maior desconfiança do mercado financeiro nas perspectivas de médio e longo prazo para a economia. Para esse grupo, não basta ter resultados econômicos favoráveis sem uma perspectiva de estabilidade no futuro. 

Nos últimos anos, o risco Brasil atingiu seu ponto mínimo em fevereiro de 2020, durante o governo de Jair Bolsonaro (PL). Ficou na casa de 90 pontos –abaixo dos 3 dígitos. 

Com a aprovação da reforma da Previdência, houve uma perspectiva mais favorável para rumo da dívida pública no Brasil. Logo depois, veio a pandemia e o risco disparou. Além disso, a Guerra na Ucrânia piorou o cenário do ponto de vista internacional.

O ambiente de negócios atual é considerado mais propício que nos anos anteriores. A crise sanitária acabou. Mas as incertezas da política fiscal acenderam um alerta no mercado.

“Hoje, voltamos para um cenário sem pandemia e sem o estresse de guerra, mas com uma dívida muito maior e com um governo que não tem perspectivas de cortar gastos. Está sempre buscando mais receita, o que traz muita incerteza”, diz ao Poder360 Victor Beyruti, economista da Guide Investimentos.

A equipe econômica de Lula, liderada pelo ministro Fernando Haddad (Fazenda), se propôs a equilibrar as contas públicas. Entretanto, mudou as metas e atrasou as estimativas de superavit com menos de 1 ano da aprovação do novo marco fiscal.

Outra questão é que o governo tomou medidas efetivas em direção ao equilíbrio majoritariamente com medidas para aumentar a arrecadação com impostos. Cortes de despesas ainda estão em fase de balão de ensaio, sem muita definição.

Victor Beyruti afirma que essa estratégia traz dúvidas. Segundo ele, o potencial de arrecadação é mais incerto que um corte de gastos.

“O que vem sendo apontado como uma solução são sempre medidas de aumento de arrecadação. Se olhar a receita, ela é muito incerta. Tem uma estimativa de quanto uma medida vai arrecadar, mas você não tem como ter certeza. Na medida que o corte de gasto é uma coisa certa. Sabe o quanto está cortando e consegue garantir”, declarou.

A revisão de gastos públicos tomou os holofotes durante a semana depois de declarações públicas dos ministros Haddad e Simone Tebet (Planejamento e Orçamento), sobre a necessidade de acelerar esse processo. As falas vêm em um momento de desconfiança do mercado sobre a política fiscal do governo. Apesar das declarações, nada efetivo foi anunciado. Parece ter ficado só no campo da retórica. 

O mercado financeiro já está de olho no desempenho da equipe econômica. As últimas duas semanas foram marcadas pela piora em alguns indicadores. O real foi a 6ª moeda que mais desvalorizou no mundo em 2024.

Outro ponto que preocupa os investidores são as falas do presidente Lula contra o Banco Central. A autoridade monetária decidiu por unanimidade encerrar o ciclo de cortes e manter a Selic em 10,50% ao ano. O petista e seus aliados criticaram a decisão. 

“As declarações depois mostraram, mais uma vez, um governo pouco preocupado com a situação fiscal e atacando o Banco Central, apontando o dedo para o Banco Central, que fez o papel dele, ao meu ver, de uma forma correta”, disse Beyruti.

Há uma preocupação se Lula vai indicar nomes mais tolerantes com a inflação alta para comandar a autoridade monetária em 2025, quando acaba o mandato do presidente Roberto Campos Neto e de 2 diretores.

“Isso deixa claro que a situação só tem piorado e que a promessa de trazer equilíbrio fiscal e credibilidade não está sendo cumprida. Muito pelo contrário, está vendo piora”, disse o economista da Guide.

(Poder360)